期权波动率交易失效是指在期权市场中使用波动率交易策略时，预期的结果与实际情况不符，导致交易策略无法实现预期的利润。

波动率交易是一种基于期权隐含波动率的投资策略，通过买卖期权合约来获利。期权隐含波动率是市场对未来波动性的预期，波动率交易者试图利用这种预期来获取收益。然而，存在一些因素可能导致波动率交易失效。

首先，市场情绪的改变可能导致期权隐含波动率与实际波动率之间的差异。市场情绪通常受到各种因素的影响，如经济数据、政治事件、自然灾害等。当市场情绪剧烈波动时，期权隐含波动率可能无法准确反映实际波动性，从而导致波动率交易失效。

其次，波动率交易也会受到波动率曲面形状的影响。波动率曲面是指不同到期日和执行价格上的隐含波动率之间的关系。当波动率曲面发生变化时，波动率交易者可能无法准确预测价格变动的方向和幅度，从而无法实现预期的利润。

此外，波动率交易还受到期权合约流动性的限制。流动性是指某个资产或合约在市场上进行买卖的便捷程度。如果期权市场的流动性不足，波动率交易者可能难以及时进入或离开交易，从而影响交易策略的效果。

最后，波动率交易也存在模型风险。波动率交易者通常使用数学模型来预测波动率，并基于这些预测进行交易。然而，这些模型可能无法准确预测市场的复杂性和不确定性，从而导致交易策略的失效。

总体而言，期权波动率交易失效可能是由于市场情绪的变化、波动率曲面的变化、期权合约流动性的限制以及模型风险等因素导致的。为了降低波动率交易失效的风险，交易者需要密切关注市场动态，灵活调整交易策略，并充分评估和管理风险。